凡是（shì）用水作溶劑或者作分散介質的塗料，都可稱為水性塗料。水性塗料包括水（shuǐ）溶性塗（tú）料、水稀釋性塗料、水分散性塗料（乳膠塗料）3種。水溶性塗料是以水溶性樹脂為成膜物，以（yǐ）聚乙烯醇及其各種改性物為代表（biǎo），除此之（zhī）外還有水（shuǐ）溶醇（chún）酸樹脂、水溶環（huán）氧樹脂（zhī）及無機高分子水性樹脂等。

 一、事件（jiàn）概述

 近期，國家環境保護部頒發了新（xīn）的對水性塗料的環境標誌（zhì）產品的技術要求，對《環境標誌產品（pǐn）技術要求-水性塗（tú）料》(HJ/T201-2005)進行了修訂。新標準將於2014年7月（yuè）1日正式實施。

  二、分析與判斷

  限量要求標準提高，利好（hǎo）水性塗（tú）料產業發展

 環保部為貫徹《中華人民共和國環境保護法》，減少塗料在生（shēng）產（chǎn）和使用過（guò）程中對（duì）環境和人體健康的影響，保護環境而（ér）製（zhì）定標準。該標（biāo）準提高了（le）水性塗料中乙二醇（chún）醚及脂類物質、揮發性有機化合物及其他部分有機物的限量要求，並強調生產企業（yè）汙染物的排（pái）放（fàng）標準及清潔生（shēng）產。國家大力支持環保節能產業的發展，利好環保（bǎo）、安全、節能的水性塗料產業的發展。

  萬華將在八（bā）角工業園內建（jiàn）成水性（xìng）塗料產業鏈

 公（gōng）司在（zài）煙台八角工業園獲批5平方公（gōng）裏土地，其中新建有75萬噸/年丙（bǐng）烷脫氫製丙烯(PDH)、30萬噸/年的丙烯酸及（jí）配套的丙烯酸（suān）酯，至2014年三四季度建成投產，公司將形成“LPG-丙烯-丙烯酸/丁（dīng）辛醇-丙烯酸酯-水性塗（tú）料”的產業鏈，規劃建設40萬噸/年的水性塗料產能（néng）。

  萬華化學發展多樣化的水性塗料，有利於拓（tuò）展市場空間隨著國家對環保標準的提高（gāo），中國水性塗料將在未來3-5年快速發展，市場占比有望達到60%。萬華（huá）公司計劃生（shēng）產（chǎn）的環保型水性塗料包含有（yǒu）水性木器漆、水（shuǐ）性紡織塗料、水性汽車塗料、水（shuǐ）性工業塗料（liào）等，並且可以在煙台工業園項目建成後實現主要原（yuán）料的完全自給。萬華利用自身優勢保障了原料來源穩定，並降（jiàng）低了生產成本。待產能完全發揮，公司業績將大幅（fú）提升（shēng）。

  三（sān）、盈利預測與投資建議

  新標準（zhǔn）為公司的水性塗料產業鏈（liàn）提供更好前景，利好（hǎo）公司發展，預計公司14-16年EPS為1.61、2.14、2.48元。維持強烈推薦評級。

  四、風險提示

  新建產能不能及時達產等風險。